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[헤럴드경제=윤호 기자] 중국의 부동산 업황 회복에 상당한 시간이 걸릴 것으로 보여 불안심리가 연말까지 이어지겠지만 과도한 우려는 경계할 필요가 있다는 의견이 나왔다.

신한투자증권은 23일 리포트에서 “중국 부동산위기의 본질은 강력한 디레버리징(차입 축소·상환) 정책에서 비롯됐다”면서 “2020년 말 정부가 부동산업계 부채 총량 제어를 위한 선제적 체질 개선에 나섰고, 이후 코로나19 사태를 겪으며 부동산 침체기간이 예상보다 길어졌다”고 분석했다.

이어 “이 과정에서 자금경색에 빠진 디벨로퍼(부동산개발업자)들이 부도위기에 처한 것”이라며 “업황 회복이 요원한 가운데 디벨로퍼들의 위안화 채권 만기 도래시점이 내년 상반기까지 집중돼 있어 아직 넘어야 할 고비가 남았다”고 설명했다.

특히 비구이위안(컨트리가든)의 채무불이행 위기도 온전히 해소되지 않아 연말까지 불안심리가 이어질 수 있다고 내다봤다.

다만 신승웅 연구원은 “중국 정부가 위기 해결을 위해 디벨로퍼들에 대한 대출문턱을 낮춰줄 가능성도 배제할 수 없다”며 “정부가 부동산 성수기인 9∼10월까지 지준율 인하, 선수금 납부율 인하, 감세 등 동원할 수 있는 정책수단을 통해 수요 회복에 만전을 다할 공산이 크다”고 전망했다.

이에 따라 연초 이후 누적된 정책효과까지 고려해 올해 4분기∼내년 1분기 중 업황 반등을 기대한다는 의견이다. 이 기간 정부는 질서 있는 파산을 유도해 리스크를 통제해나갈 것으로 내다봤다.

중국 증시와 관련해서는 “현재 상하이종합지수의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 10.4배로, 부담 없는 수준이지만 부동산 리스크는 상방을 제약하는 요인”이라고 지적했다.