■투자포커스;유럽 리스크, 아직은 경계 수준

- 유럽 리스크의 재부각은 정치리스크, 은행주의 실적부진, LTRO 자금 조기상환에 따른 우려 때문
- 그러나 유로존의 안정을 위협하는 수준까지 위험이 높아지지 않을 것으로 판단
- 유럽의 리스크 지표가 안정되어 있고, 은행간 금리시장 정상화, 스페인 은행 유동성 개선 등 2012년 하반기 이후 나타난 긍정적인 변화도 지속되고 있기 때문
- 유럽의 변화에 대해 주의가 필요하지만 경계 이상의 과도한 비관은 바람직하지 않음.

오승훈 769.3803 oshoon99@daishin.com

■산업 및 종목 분석

▶현대산업: 13년 1분기 실적을 확인하자

- 자체공사 손실충당금 반영으로 4분기 영업이익 적자전환
- 2013년 재성장 국면 진입하지만, 주택부문 (자체, 도급) 원가율 확인 필요
- 주택시장 환경은 현대산업개발에 우호적

조윤호 769.3079 uhno@daishin.com

▶두산인프라코어: 중국굴삭기 시장의 더딘 회복 감안 시, 좀더 기다리는 전략 필요

- 중국과 미국 매크로 바닥 통과 / 분기 실적저점 통과 + PBR 밴드 하단
- 중국 굴삭기 판매 2012년을 바닥으로 2014년까지 개선 지속
- 부담요인 :
1) 2013년 중국 굴삭기 시장 개선 추세는 지속되나 개선세는 생각 보다 더딜 것
2) 실적 하향 조정에 따른 PER Valuation 부담 증가
3) 엔화 약세에 따른 중국 시장 점유율 추가 하락 가능성

전재천 769.3082 jcjeon7@daishin.com

▶SK텔레콤: ARPU. 7년의 하락. 2년의 되돌림

- 4Q12 영업이익 5,446억원, 순이익 5,230억원. 기대 이상의 실적
- ARPU 상승 이유: LTE 가입자 증가 및 가입자당 트래픽 증가
- 지난 7년간 ARPU 하락 20%. 2012~2013년간 ARPU 10% 반등 전망

김회재 769.3540 khjaeje@daishin.com

[헤럴드경제=강주남 기자] /namkang@heraldcorp.com