[미국시황]

▶DOW 14,514.11 (-0.17%), S&P500 1,560.70 (-0.16%), Nasdaq 3,249.07 (-0.30%)

- 뉴욕 증시는 미국 제조업 산업생산지표 호조에도 불구하고, 양적완화 정책 속도 조정 가능성에 대한 우려와 시퀘스터 우려가 악재로 작용하며 하락 마감

- 미국 2월 산업생산은 전월대비 0.7%p 증가한 +0.7% MoM을 기록. 시장 예상치를 상회

- 4월 인도분 서부텍사스산 원유 (WTI)는 전일 대비 0.42달러 (+0.45%) 상승한 배럴당 93.45달러로 거래 마감

▶달러강세와 그 영향

- 2월부터는 엔화약세가 아니라 달러강세국면으로 전환. 금융위기 이후 유럽 재정위기에 따른 안전자산선호현상과는 차별적인 달러강세국면으로 판단. 달러인덱스와 원/달러환율이 높은 상관관계를 감안할 때 원화강세에 대한 우려는 완화될 것으로 예상됨

- 달러강세는 미국 경제지표 개선, 국채수익률 상승에 따른 금리스프레드 확대에 기인. 그러나 달러강세는 제한적인 범위에서 진행될 것으로 예상함. 왜냐하면 하반기 세계경제성장률 개선과 물가상승 등으로 인해 금리스프레드가 크게 확대되지 않기 때문

- 원/달러 상승국면에서 IT, 자동차 등 수출기업들의 earnings 개선이 진행되며, 내수의존도가 높은 기업들의 earnings에는 부정적.원화강세에 대한 우려로 IT, 자동차업종의 discount가 확대된 점도 이들 업종에는 긍정적으로 작용할 전망

■탐방 Note

[고려아연 (010130)] 김현태 (철강ㆍ금속)_T: 3777-8128

▶1Q 실적도 환율 영향으로 예상보다 부진할 전망 / BUY / TP: 470,000원 (현주가대비 상승여력 +30.4%)

- 고려아연 1Q 실적은 별도 영업이익 1,600억원으로 컨센서스 1,810억원 대비 부진할 전망. 매출액은 전분기대비 비슷한 수준이지만, 원가 측면에서 매출액에 반영된 환율이 원가에 반영된 환율 대비 30원 가량 하락했기 때문

- 작년 하반기에 2분기 연속 어닝쇼크를 기록하며 실적 가시성과 신뢰도가 낮아진 가운데, 주력 품목인 귀금속 가격 약세, 1Q 실적부진이 지속되고 있어 전반적인 투자 심리와 주가 모멘텀은 약한 실정

- 귀금속 가격 모멘텀 둔화를 반영해 목표주가를 470,000원으로 하향 조정. 2Q 실적 회복이 시장 신뢰도 제고의 중요한 분기점이
될 전망이며, 이러한 기대가 반영되는 5월 이후 주가 모멘텀 회복을 기대할 수 있을 것

■Sector News

[Mid-Small Cap Discovery] 윤태빈 (스몰캡)_T: 3777-8563

▶Bi-Weekly 중소형주 탐방 노트

- 게임 Theme: JCE, 웹젠, 네오위즈인터넷, 소프트맥스 탐방 진행. Top Pick: 웹젠 1) 아크로드2 (2Q13), 뮤2 (4Q13)의 신작 출시, 2)2H13 배터리 중국 상용화, (텐센트 퍼블리싱) 3) 자회사 웹젠모바일을 통한 다수의 모바일 게임 출시로 실적 모멘텀 예상

- 제약/바이오 Theme: 화일약품, 동아팜텍, 인포피아, 일양약품, 대화제약, 부광약품 탐방 진행. Top Pick: 화일약품 1) 글로벌 제네릭 시장 성장에 따른 API (원료의약품) 경쟁력 부각, 2) CAPA 증설 완료 (+70% 증가), 3) 건강기능식품 해외 진출을 통한 성장 모멘텀, 4) 밸류에이션 메리트 보유 (2013년 가이던스 기준 PER 14X 수준 vs. 제약/바이오 업종 평균 20X)

- 기타: 아세아제지는 1) 연초 아세아페이퍼텍 인수를 통한 외형 대폭 확장 (매출 기준 +30% YoY 이상 제시), 2) 2012년 말 기준
PBR 0.36X, 절대 저평가 3) 합병을 통한 시장 내 지배적 사업자로 도약, 시너지 발생 가능성 고려 시 향후 긍정적 주가 흐름 예상
[헤럴드경제= 강주남 기자] /namkang@heraldcorp.com