■투자포커스; ISM제조업 지수 상승, 긍정적 해석 가능

최근 미국 제조업 상황은 개선되고 있다고 판단한다. 제조업 재고증가율은 여전히 하락하고 있지만, 판매증

가율은 2012년 8월부터 증가세롤 보여주면서 제조업 업황이 차츰 개선되고 있음을 나타내었다. 이번 ISM

제조업 지수의 상승을 이끈 ISM 제조업 지수 내 ‘재고지수’의 상승은 재고소진과 향후 판매 증가 예상에

따른 기업들의 의도적인 재고 축적일 가능성이 높다고 판단한다.

박중섭 769.3810 parkjs@daishin.com



■수급 분석;KOSPI 상승 반전의 세 가지 포인트

- 한국 편입 글로벌 펀드로의 자금 유입이 여전히 풍부한 상황

- 최근 원-달러 환율이 다시 1,100원대를 향해 오름세를 기록하고 있다는 점

- 한국과 함께 아시아 국가에서 순매도 국가였던 대만으로 외국인 순매수가 강하게 발생

이대상 769.3545 daesanglee@daishin.com



■Market Valuation; 주간 Valuation 점검

- 2013년 2월 1일 KOSPI 1,957.79 기준 PE 9.18배, PB 1.03배

- PB 1배 기준 KOSPI는 1,900.8 PE 10배 KOSPI는 2,132.7

- KOSPI 2,000으로 환산 시 PE는 9.38배, PB는 1.05배

김솔 769.3607 kimsol@daishin.com



■산업 및 종목 분석



▶호텔신라: 환율에 가려진 원가개선

- 회사는 원가관리 프로젝트 진행 중: 1)구매볼륨증가, 2)제품믹스개선 등으로 실제 원가율 개선

- 원가율 1%p 개선은 영업이익 200억원 발생 효과

- 원가개선, 중국인 인바운드 증가, 국내 호텔 공급 증가 등 밸류에이션 콜 시점

김윤진 769.3398 yoonjinkimi@daishin.com



▶KT: 무선과 미디어가 성장을 이끈다

- 4Q12 매출 6.2조원(+4% yoy, +1% qoq), 영업 510억원(-77% yoy, -78% qoq)

- LTE 390만명(M/S 24.5%), ARPU 30,697원(+2.4% qoq, +6.5% yoy)

- 2013년 LTE 비중 50%(2012년 23.6%), 무선 ARPU +8%~11.5% yoy 전망

김회재 769.3540 khjaeje@daishin.com



▶삼성전자: S-Pen과 OLED로 경쟁업체와의 하드웨어 격차 확대

- S-Pen 적용확대와 OLED패널 적용확대 등으로 Mobile IT기기 하드웨어 차별화 지속

- 1Q13실적 비수기 우려와 엔화약세에 따른 일본IT기업의 부활 영향은 단기적으로 미미

- 투자의견 Buy 및 목표주가 2,000,000원 유지하고, 2월 tech Top Pick으로 제시

강정원. 769.3062 jeffkang@daishin.com



▶LG디스플레이: 2월 동사에 대한 valuation call의 근거

- 최근의 실적 우려는 과도, 실적 컨센서스 점진적인 상승 예상

- TV패널의 흑자기조 유지와 중소형 specialty패널시장의 성장에 주목

- PBR 1.0x, PER 10x로 저평가, 회계변경 확정시 ROE 10%후반, PER 6.0x로 예상

강정원. 769.3062 jeffkang@daishin.com



▶LG전자: LTE 시장에서 경쟁력은 높다.

- 2013년에 프리미엄급 브랜드인 옵티머스 시리즈를 통해서 이익모멘텀 기대

- 스마트폰 비중이 50%(4Q12 56%) 상회하면서 흑자기조의 수익성 확보

- 스마트폰 출하량이 전분기대비 지속적으로 증가하는 국면(2013년)인 것으로 판단

박강호 769.3087 john_park@daishin.com



▶자동차: 현대차그룹 1월 판매 - 무난한 첫 출발

- 현대차그룹 1월 판매: 수출 증가 및 중국공장이 판매 견인

- 1분기 생산량 감소 우려감을 불식시킨 점은 긍정적

- 그러나, 영업일수 감소로 2월 판매 증가세는 둔화될 것으로 예상

정태오 769.2737 taeohland@daishin.com



▶Tech Insight: 2월 Tech: 컨센서스 하향 속에 실적 견조 업체에 주목

- Issue분석: 태블릿PC에 대한 기대감 유효

- iPad 판매 부진을 2013년 태블릿PC에 대한 우려로 해석하는 것은 과도하다는 판단

- 삼성전자 태블릿PC 출하량 전망치 상향하며 긍적적 시각 유지

박강호. 769.3087 john_park@daishin.com

[헤럴드경제=강주남 기자] /namkang@heraldcorp.com