■조선(Overweight) - 에너지 시장 변화가 국내 Big 3에게 주는 기회

▶ Investment Point
지금 에너지 시장은 새로운 트렌드를 맞이하고 있음.

1) 슈퍼 메이저 영향력 약화, NOC들의 부상
2) 글로벌 자원 포트폴리오 변화

▶ Top picks
현대중공업 (BUY / TP 30만원), 대우조선해양(BUY / TP 3.5만원)
Analyst : 이강록 (02-2184-2312 / rock@ktb.co.kr)

■화학 - 4Q12 Preview: 정유 & 석유화학 실적 둔화, 1Q13 실적 호전 전망

▶ Investment Point
1) 4Q12 정유 영업실적 둔화 & 석유화학 큰 폭 둔화
2) 1Q13 정유 & 석유화학 실적 호전 전망
3) Top Picks: SK이노베이션(정유), LG화학(석유화학), 휴비스(중소형화학)

Analyst : 유영국 (02-2184-2330 / ykyoo@ktb.co.kr)

■철강/비철금속 (Neutral) - 4Q12 Preview: 분기실적 최저점. 13년 상반기 회복 전망

▶ Investment Point
1) 4분기 실적 둔화 요인: 내수, 수출 제품가 하락 지속 및 부진한 판매
2) 13년 상반기 이익개선 전망
- Top Picks : 현대하이스코, 고려아연, 풍산 / 단기추천: POSCO

Analyst : 심혜선 (02-2184-2323 / hsshim@ktb.co.kr)

■음식료(Overweight)-4Q12 Preview: 올해도 보유해야 편안할 업종

▶ Investment Point
1) 음식료 4Q12 preview 결과 요약: 업체별 이익모멘텀 차별화, 대부분 업체 전년동기 대비 이익증가세 지속, 4분기 이익은 큰 의미부여는 안해도 됨

2) Top pick 종목 투자포인트: 향후에도 이어질 비싼 종목, 앞으로 비싸질 종목
- 오리온(BUY/TP 1,300,000원): 2013년 상반기에도 업종 Top pick. 2011-2016 매출 및 영업이익 CAGR 18%, 24%는 프리미엄 부여 근거
- 대상(BUY/TP 36,000원): 목표가 상향. 2013년 기준 implied P/E 13배. KTB 음식료 업종 평균 수준 부여에 불과. 올랐지만 여전히 valuation call 가능
- 빙그레(BUY/TP 140,000원): 2012년 기준 수출비중 6.8%에서 2016년 14.4%로 증가할 전망. 2013년 기준 implied PER은 18배 수준. 30% 프리미엄

Analyst : 김민정 (02-2184-2328 / minjeong@ktb.co.kr)

■건설업(Overweight) - 4Q Preview: 기대에 소폭 못미치는 4Q 실적

▶ Investment Point

1) 건설 Universe 합산 매출액, 영업이익, 순이익 YoY+5%, +32%, +7%. 낮은 기저로 YoY, QoQ 성장세 양호하나 수익성은 기대 하회
- 컨센서스 부합: 현대건설 - 일회성 손실 반영에도 기타현장 원가 개선/ 대림산업 - YNCC↓, 환관련 파생수익↑ /현대산업- 수원2차 인식
- 컨센서스 하회: 대우건설 - 주택매출 둔화 및 도곡동 미분양 매각손실 발생 / GS건설 - 국내외 토목/환경 PJ에서 일회성 원가정산 발생
- 투자의견/목표주가 변경: 대림산업 투자의견 BUY로 상향. 회계연도 변경에 따라 현대건설, 삼성물산, 대우건설, 현대산업 목표주가 상향

2) 종목별 선호도는 현대건설 >GS건설, 삼성물산 > 대림산업, 대우건설 > 삼성엔지니어링 > 현대산업

Analyst : 김선미 (02-2184-2338 / smkim@ktb.co.kr)

■주간전략; 1월 상승 랠리 전망은 여전히 유효하다_KTB Equity Weekly Bullrtin

▶ 나쁘지 않을 어닝 시즌
- 국내: 경기순환 호전에 따른 향후 실적 전망 개선 가능성에 초점
- 미국: 이익 모멘텀 개선(S&P500 4Q EPS YoY 호전)과 어닝 시즌 surprise 효과 기대

▶ 미국 경제 회복 시그널 지속
- 12월 고용지표 꾸준한 개선세 유지에 따른 소비경기 견고성
- 핵심 내구재 및 핵심 자본재 신규 주문 호조는 소비수요와 기업투자 회복을 시사

▶ 긍정적인 유동성 모멘텀 이어질 것
- 12월 국내증시 외국인 미국계와 유럽계의 순매수 동반 강화

Analyst : 박석현 (02-2184-2314 / shyun@ktb.co.kr)

■주간경제_원화절상, 정말 우려할 일인가?

1) 환율이 다시 금융시장의 관심 이슈로 부각. 원화가 절상되고 그 속도가 가속화되
는 것은 불가피한 흐름으로 판단

2) 지금 환율은 현재 글로벌 경제의 상황과 이에 대응하는 주요 정부들의 정책에 기인하고 이러한 상황은 올해 내내 당분간 바뀌지 않을 것이기 때문

3) 문제는 이러한 환율 흐름에 대해 현시점에서 어떻게 판단 해야 하는가임. 아직 부정적인 측면이 도드라질 시기가 아니라는 점이며 이전과 같은 고환율이 유지되는 것보다는 거시적으로 볼 때 원화의 기조적인 절상이 아
직은 유리하다는 판단임

Analyst : 정용택 (02-2184-2321 / ytjeong@ktb.co.kr)

■1월 기준금리 동결 및 동결 기조 장기화 전망 배경

▶이번 주 채권 시장, 기준금리 동결에 따른 시장 금리 상승 예상 /주간 금리 레인지 국고3년 2.70~2.85%, 국고5년 2.85~3.00%
1) 원/달러 환율과 내외 금리차 간 이론적 관계, 현실과는 다르다
2) 정부 재정지출과 기준금리 인하의 조합, 시너지(synergy)?
- 재정지출 효과를 기대하기 어렵게 하는 요인: 구축효과 및 리카디언적 행태 강화
- 재정지출의 환율 영향력, 통화당국 기준금리 인하 유인 낮추는 요인
3) 성장 부양, 수출에서 내수 및 투자 중심으로
⇒ 1월 기준금리 동결 및 2013년 이후 통화정책 전반적 변화 가능성(동결 기조 장기화)

Analyst : 정성욱 (02-2184-2368 / swjung7@ktb.co.kr)

■KTB Morning Brief_고용지표 개선과 양적완화 조기종료 우려완화에 상승

▷미국증시
- 미국 고용지표 개선과 양적완화 조기종료 우려 약화되며 주요지수 상승

▷국내증시
- 주초 급등에 따른 조정과 대형주 위주 기관 차익물량 출회되며 하락 마감

Analyst : 김윤서 (02-2184-2285 / yskim113@ktb.co.kr)

■KOSPI200 구성종목 주요 공시 브리핑

1) 녹십자(006280) : 공사(혈액분획제제 Plant건설 수출계약) 수주
- 계약금액: 728억원(최근 매출액대비 10.42%), 계약기간: 2013.1.4~2015.9.30, 계약상대: 태국적십자(Thai Red Cross Society)

2) LG상사(001120) : 오만 석유화학단지 건설을 위한 합작사 설립 추진 보도에 대한 조회공시 답변
- 당사는 2012.12.5 기답변한 바와 같이 오만 국영기업인 OOC(Oman Oil Company)와 오만 Sohar지역 산업단지내 석유화학 Plant 공장 건설을 위한 공동개발계약(JDA, Joint Development Agreement)을 체결하였으며, 그에따라 본계약체결 여부결정을 위한 경제성 평가 및 시공업체 등 관련 업체 선정이 진행 중에 있음

Analyst : 박문서 (02-2184-2349 / david45@ktb.co.kr)

■선물옵션시장 투자포인트 및 통계 지표

1) 외국인 2,474계약(누적매도 181계약) 매도우위, 시장Basis 2.50~3.00pt(이론B 1.48pt) 등락, 차익거래 996억원 순유입

2) 평균B+1.40pt=시장B 밴드 상단, 거래비용(0.95pt내외) 감안 무위험차익거래 기회 여전, 외국인 프로그램 매수 주도 여전

3) 시장B 1.35pt이하/컨버전 -1.40pt이상 차익잔고 청산 가능, 외국인 비차익 추이도 체크포인트, 랠리 연장 시도, 저점매수

Analyst : 박문서 (02-2184-2349 / david45@ktb.co.kr)

■만기주간 무엇을 주시해야 하는가?

1) 외국인 선물 매도 지속, 최근 설정한 매수포지션의 차익실현성 (전)매도 마감직전 집중

2) 평균B+1.40pt=시장B 밴드 상단, 거래비용(0.95pt내외) 감안 무위험차익거래 기회 여전

3) 외국인 프로그램 매수 주도: 차익 +525/비차익 +3,665억원, 자동차주/삼성전자는 매도

4) 시장B 1.35pt이하/컨버전 -1.40pt이상 차익잔고 청산 가능, 비차익 추이도 체크포인트

5) 12월 美비농업부문 신규고용 +15.5만명(예상치 +15.0만명), 랠리 연장 시도, 저점매수

Analyst : 박문서 (02-2184-2349 / david45@ktb.co.kr)


[헤럴드경제= 강주남 기자] /namkang@heraldcorp.com